近期**慘藥股

12月6日，國(guó)家“4+7”試點(diǎn)帶量采購(gòu)預(yù)中選結(jié)果出爐，31個(gè)試點(diǎn)通用名藥品有25個(gè)集中采購(gòu)擬中選，其中通過一致性評(píng)價(jià)的仿制藥22個(gè)，占88%，原研藥3個(gè)，占12%。與試點(diǎn)城市2017年同種藥品**低采購(gòu)價(jià)相比，擬中選價(jià)平均降幅52%，**高降幅96%。

資本市場(chǎng)率先反應(yīng)，A股醫(yī)藥板塊股價(jià)跳水，指數(shù)下跌3.63%，市值蒸發(fā)約1280億元。

華海藥業(yè)的6個(gè)藥品拿下中標(biāo)，上漲3.04%；樂普醫(yī)療參與競(jìng)標(biāo)的兩個(gè)品種均落榜，且?guī)砹诉B續(xù)三日的跌停；信立泰 、華潤(rùn)雙鶴 、恩華藥業(yè) 、雙鷺?biāo)帢I(yè) 、通化東寶等連續(xù)暴跌兩天......

藥品已先行，醫(yī)械的集采也不過早晚的事，趁著大刀還沒橫在我們面前，不妨想想該做如何準(zhǔn)備。

企業(yè)生存的規(guī)則

以逆流而上的華海藥業(yè)為例。華海藥業(yè)股價(jià)上漲，是因?yàn)橛?個(gè)產(chǎn)品中標(biāo)，雖然降價(jià)了，但國(guó)家保證了一定的市場(chǎng)，還因?yàn)槿A海藥業(yè)以國(guó)外業(yè)務(wù)為主，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)不足4成，此次國(guó)內(nèi)割肉行為對(duì)該企業(yè)影響較小。

而對(duì)于主要業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)的藥企，此次沒有中標(biāo)，只能爭(zhēng)取剩下的市場(chǎng)份額，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，而即使是中標(biāo)了，也說不上血賺，只能說暫時(shí)不虧。

帶量采購(gòu)中，除了仿制藥大降價(jià)，面對(duì)價(jià)格沖擊，原研藥也加入了降價(jià)列隊(duì)，除非某原研藥既沒有到專利期也沒有其他仿制藥，不然還是要跟著形勢(shì)走。不過根據(jù)產(chǎn)品的生命周期，原研藥降價(jià)也是必然。如此看來，一家藥企的創(chuàng)新能力很重要，持續(xù)創(chuàng)新能力更重要，在每個(gè)成熟產(chǎn)品進(jìn)入到一個(gè)生命周期的下降階段時(shí)，都必須要有新產(chǎn)品來跟進(jìn)。

聯(lián)采辦的負(fù)責(zé)人也表示，聯(lián)盟采購(gòu)和國(guó)家組織使企業(yè)減少交易成本，鼓勵(lì)搞研發(fā)抓質(zhì)量。意在，國(guó)家?guī)湍闶↑c(diǎn)錢搞研發(fā)去吧。

總體來講，有兩種國(guó)內(nèi)企業(yè)受帶量采購(gòu)影響較小，一是主要業(yè)務(wù)在國(guó)外的企業(yè)，國(guó)內(nèi)政策的影響相比較小，二是具有持續(xù)創(chuàng)新能力，保質(zhì)保量的企業(yè)，畢竟創(chuàng)新在手，天下我有。

量與價(jià)的問題

無論是在醫(yī)藥還是醫(yī)械，“量”與“價(jià)”真是生生死死糾纏的問題。針對(duì)此次帶量采購(gòu)（同樣適用于醫(yī)械行業(yè)），提出了兩點(diǎn)疑問。

“量”如何保證？

以量換價(jià)這個(gè)方式并不新鮮，以前甚至存在量?jī)r(jià)脫鉤。

這次國(guó)家給出了“4+7”份誠(chéng)意（北京、上海、天津、重慶4個(gè)直轄市和廣州、深圳、沈陽(yáng)、大連、西安、成都、廈門7個(gè)城市），藥企愿意拿出低價(jià)，也是沖著這份“量”來的。

但據(jù)銀河證券近日測(cè)算的結(jié)果顯示，本次集采量占試點(diǎn)城市用藥需求總量的30%至50%。這與此前官方確定的60%至70%有一定差距。假設(shè)實(shí)際占比的確下降，那么在剩下的50%到70%的市場(chǎng)可操作性較大。即便是中標(biāo)產(chǎn)品在醫(yī)院優(yōu)先使用，用藥量占比依舊無法控制，還需看具體措施。

降幅可行？

聯(lián)采辦表示這次擠掉的主要是銷售費(fèi)用等的水分，參照上海帶量采購(gòu)平均降幅54%，本次降幅符合預(yù)期，藥企還能賺錢。還表示，是否參與集采也是企業(yè)自主決定，并愿意以價(jià)換量。換言之，就是一個(gè)愿打一個(gè)愿挨。

而帶量采購(gòu)來了，價(jià)格聯(lián)動(dòng)還會(huì)遠(yuǎn)嗎？仔細(xì)看11個(gè)試點(diǎn)城市，北京是京津冀價(jià)格聯(lián)動(dòng)的主軸，還是陜西、山東等地藥品集中招標(biāo)采購(gòu)必選的區(qū)域；廈門則來自福建，**的醫(yī)改先鋒大省，也不知降價(jià)到哪才到頭。

但企業(yè)畢竟不是做慈善，如果價(jià)格低到難以收回成本，反而導(dǎo)致沒有動(dòng)力繼續(xù)研發(fā)，甚至導(dǎo)致參標(biāo)產(chǎn)品快速出局，**終還是影響到患者的購(gòu)買和使用。

下一陣風(fēng)吹向醫(yī)械

醫(yī)械（高耗為例）降價(jià)的邏輯基本和藥品一致。

仿制藥對(duì)標(biāo)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的高耗產(chǎn)品。通過一致性評(píng)價(jià)的仿制藥與原研藥相比基本功能一致，能倒逼原研藥降價(jià)；面對(duì)以心血管支架等為代表的實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的產(chǎn)品，面對(duì)價(jià)格等多方面因素，進(jìn)口產(chǎn)品不再占據(jù)優(yōu)勢(shì)，大幅降價(jià)水到渠成。

原研藥對(duì)標(biāo)原創(chuàng)進(jìn)口的高耗產(chǎn)品。對(duì)于沒有到專利期也沒有仿制品的原研藥，處于賣方市場(chǎng)，可以談判可小幅降價(jià)；面對(duì)骨科關(guān)節(jié)等未實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的市場(chǎng)，進(jìn)口產(chǎn)品依舊可以選擇不買賬，放棄議價(jià)的情況并不少見。

不過我國(guó)醫(yī)械尚未追上醫(yī)藥發(fā)展的程度，但可以預(yù)測(cè)，醫(yī)械的全面突圍遲早到來，但還需要時(shí)間。