▍來源：賽柏藍器械/康基醫(yī)療招股書

▍作者：巧克力

內(nèi)窺鏡械企康基醫(yī)療毛利超過80%，近日申報主板上市，擬募資6.51億元。

根據(jù)中國證監(jiān)會消息，6月28日，杭州康基醫(yī)療器械股份有限公司（下稱“康基醫(yī)療”）公開發(fā)行招股書，申報上交所主板上市，擬募資6.51億元。

毛利超過80%

招股書顯示，2016年至2018年，康基醫(yī)療營收分別達到約1.7億元、2.5億元和3.5億元，凈利潤和歸母凈利潤相同，三年分別約為9500萬元、1.4億元和2.2億元，凈利率分別為55.78%、56.81%、62.77%。

令人亮眼的是，康基醫(yī)療2016年至2018年額的毛利率一直在80%左右且呈上升趨勢，三年分別為79.26%、81.50%以及82.43%。

相比之下，邁瑞醫(yī)療同期的毛利也不過64.62%、67.03%以及66.57%。

（圖片：來自康基醫(yī)療招股書）

根據(jù)招股書，康基醫(yī)療主要從事內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括一次性微創(chuàng)手術醫(yī)療器械和重復性微創(chuàng)手術醫(yī)療器械。

需要注意的是，康基醫(yī)療的產(chǎn)品并不是內(nèi)窺鏡，而是在內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術中和硬管內(nèi)窺鏡系統(tǒng)中使用的手術器械，具體產(chǎn)品包括一次性穿刺器、一次性結扎夾、一次性鉗類、重復性鉗類和重復性穿刺器。主要應用場景為普外科、婦產(chǎn)科、泌尿外科、胸外科等手術。

（圖片：來自康基醫(yī)療招股書）

據(jù)了解，內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術是通過一個微小孔道或微小切口進行臟器病變切除、畸形糾正、修復或重建等各種外科手術，**終達到治療目的。

與傳統(tǒng)手術相比，內(nèi)窺鏡手術具有以下優(yōu)點：

1、手術創(chuàng)口面積小，失血少，避免體內(nèi)組織過多暴露，減少手術感染的風險；

2、借助攝像系統(tǒng)，手術視野的暴露更為充分，更有利于醫(yī)生做出準確地判斷和操作；

3、患者術后恢復快，用藥量減少，縮短了住院的時間；

4、患者能夠多次接受微創(chuàng)手術，而傳統(tǒng)手術下，對于結石等易復發(fā)病癥，若重復手術會對身體造成極大損害。

正因如此，內(nèi)窺鏡微創(chuàng)診療備受醫(yī)患雙方的青睞，眾多傳統(tǒng)體表切開手術已被內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術逐步替代，內(nèi)窺鏡已成為近年來國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)內(nèi)發(fā)展較快的領域之一。

約3億用于擴產(chǎn)

EvaluateMedTech World Preview 2018統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年全球醫(yī)療器械銷售規(guī)模達到4400億美元，其中內(nèi)窺鏡銷售額達242億美元，在前十大細分領域銷售額中排名第6。

對于國內(nèi)市場，中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2011年我國內(nèi)窺鏡市場規(guī)模67.47億元，到2018年規(guī)模達到278億元。

內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術配套器械產(chǎn)業(yè)與內(nèi)窺鏡市場需求量的快速增長保持一致，而且市場規(guī)模是后者的2倍，2011年內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術配套器械市場規(guī)模達到134.94億元，2018年增長到500億元。

根據(jù)招股書，康基醫(yī)療擬募資的6.51億元，其中44%，約3億元將用于內(nèi)窺鏡相關醫(yī)療器械的擴產(chǎn)項目。近三年，康基主要產(chǎn)品的銷售收入占主營業(yè)務收入的比重均超過85%。

其主要產(chǎn)品是一次性穿刺器、一次性結扎夾、一次性鉗類、重復性鉗類和重復性穿刺器，招股書顯示，按件數(shù)計算，2018年以上產(chǎn)品在國內(nèi)市場的占有率分別為18%、25%、5%、12%以及5%。

跨國巨頭領跑市場

由于國內(nèi)內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術技術發(fā)展較晚，行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化進程整體落后于發(fā)達國家，因此在我國依舊屬于新興行業(yè)。

相較而言，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)普遍規(guī)模較小，綜合實力較弱，美國、日本、德國等發(fā)達國家的內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術醫(yī)療器械，以其先進的加工能力、**的工藝水平等獲得了國際范圍的品牌影響力。

如美國美敦力及旗下柯惠醫(yī)療、美國強生、日本奧林巴斯、德國卡爾史托斯、美國泰利福醫(yī)療等跨國企業(yè)，占據(jù)了國內(nèi)內(nèi)窺鏡以及窺鏡醫(yī)療手術器械市場的主要份額。

其中奧林巴斯聚焦光學技術，其內(nèi)窺鏡早在1972年就進入了中國市場，2019年，中國醫(yī)療設備行業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布大會調(diào)查結果顯示，奧林巴斯的軟式內(nèi)窺鏡在我國以82.2%的保有率占據(jù)市場**。

而泰利福則是全球一次性結扎夾主要生產(chǎn)商之一，2017年營收達到21.46億美元。除此，2018年史賽克曾向波士頓科學發(fā)出收購要約，若收購成功，其內(nèi)窺鏡以及內(nèi)窺鏡介入業(yè)務的總營收將達到33億美元。

康基醫(yī)療在國內(nèi)的競爭對手包括江蘇三聯(lián)星海醫(yī)療器械、廣州迪克醫(yī)療器械以及上海微創(chuàng)心脈醫(yī)療等。其中，心脈醫(yī)療的主動脈血管介入醫(yī)療器械，在國產(chǎn)品牌中市場份額排名**，近日已在上交所科創(chuàng)板成功過會。

除此，素有“小邁瑞”之稱的開立醫(yī)療也在加快內(nèi)窺鏡市場布局。

2018年8月，開立醫(yī)療發(fā)公告稱，擬以3.88億元現(xiàn)金收購威爾遜以及和一醫(yī)療的**股權，意在豐富上市公司內(nèi)窺鏡產(chǎn)品領域相關配套產(chǎn)品種類，向內(nèi)窺鏡治療器具領域拓展，與內(nèi)窺鏡產(chǎn)品發(fā)揮協(xié)同作用；今年5月，開立醫(yī)療發(fā)公告稱，預計投資5億元以上在東莞松山湖建設醫(yī)療器械生產(chǎn)基地，主要用于建設內(nèi)窺鏡及鏡下治療等器具的生產(chǎn)線。