來源：賽柏藍(lán)器械

整理：米克

隨著我國醫(yī)改、分級診療、扶持國產(chǎn)設(shè)備等國家政策的推動，醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展勢頭迅猛。賽柏藍(lán)器械選取了十家具有代表性的醫(yī)械上市公司（排名不分先后），結(jié)合其**近發(fā)布的年報和相關(guān)動態(tài)，梳理他們業(yè)務(wù)上的布局與著重發(fā)力點。

聲明：本文旨在傳遞行業(yè)信息，內(nèi)容均來自企業(yè)公告，不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

邁瑞醫(yī)療

作為國內(nèi)**大的醫(yī)療器械企業(yè)，邁瑞醫(yī)療2018年實現(xiàn)營收137.53億元，同比增長23.09%；實現(xiàn)凈利潤37.19億元，同比增長43.65%。公司主要產(chǎn)品覆蓋三大領(lǐng)域:生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學(xué)影像。

西南醫(yī)藥曾在研報中指出，邁瑞盈利能力的大幅提升主要是因為在經(jīng)營管理效率的不斷提升，以及高端醫(yī)療器械在研發(fā)上的大力投入（2018年研發(fā)投入占營業(yè)總收入的10.33%）。

在邁瑞的三大產(chǎn)品線上，生命信息與支持的業(yè)務(wù)是對營收貢獻(xiàn)**大的，其監(jiān)護儀國內(nèi)**，全球第三。

影像板塊中核心產(chǎn)品為超聲，目前位列國內(nèi)**，全球第六，其昆侖系列全身機R7和婦產(chǎn)R8已成為國內(nèi)真正意義上的高端機。且考慮到其高性價比，將對進(jìn)口產(chǎn)品形成有力替代效果。

體外診斷領(lǐng)域，邁瑞醫(yī)療的血球和生化為國產(chǎn)**，戰(zhàn)略性品種化學(xué)發(fā)光已位列國產(chǎn)第三。同時，外部環(huán)境也為其營收助力，邁瑞受益于國內(nèi)高端器械進(jìn)口替代及基層市場的擴容，使邁瑞醫(yī)療全年增速超25%。

魚躍醫(yī)療

2018年魚躍醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)總收入41.83億元，較上年同期增長18.12%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.27億元，比上年同期增長22.82%。

報告期內(nèi)，魚躍醫(yī)療以提供家用醫(yī)療器械、醫(yī)用臨床產(chǎn)品以及與之相關(guān)的醫(yī)療服務(wù)為主要業(yè)務(wù)。其產(chǎn)品主要集中在呼吸供氧、血壓血糖、康復(fù)護理、醫(yī)療急救、手術(shù)器械、中醫(yī)器械、藥用貼膏、高分子衛(wèi)生敷料及提供醫(yī)院消毒感染控制解決方案等領(lǐng)域。

就產(chǎn)品品牌看，魚躍醫(yī)療目前擁有魚躍、華佗、金鐘、安爾碘等幾大主品牌。

其中，魚躍主要用于制氧機、電子血壓計、呼吸機等家用器械產(chǎn)品；華佗主要用于針灸針等中醫(yī)器械；金鐘主要用于醫(yī)用手術(shù)器械產(chǎn)品；安爾碘系控股子公司上海中優(yōu)品牌，現(xiàn)已成為國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)皮膚消毒劑的標(biāo)注術(shù)語之一。

年報中的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)用臨床、醫(yī)用呼吸與供氧、家用醫(yī)療依然是魚躍的三大產(chǎn)品線，營收均超過10億元。家用醫(yī)療器械板塊達(dá)到15.3億元，同比去年增長17.05%，并占據(jù)總營收的36.66%。

此外，研發(fā)費用達(dá)1.51億元，同比增加20.98%。不過，離行業(yè)龍頭邁瑞醫(yī)療的研發(fā)占比還有較多差距。

未來，魚躍醫(yī)療計劃將加強產(chǎn)品改進(jìn)和新品開發(fā)力度，依托德國、上海、蘇州等研發(fā)中心，以家用醫(yī)療器械和臨床醫(yī)療產(chǎn)品及核心技術(shù)為研究方向，增加產(chǎn)品大類。

樂普醫(yī)療

2018年，樂普醫(yī)療實現(xiàn)營收63.56億元，同比增長40.08%，實現(xiàn)凈利潤為12.19億元，同比增長35.55%。其業(yè)務(wù)主要為四大板塊：醫(yī)療器械、醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)和新型醫(yī)療業(yè)態(tài)。

從年報中可以看到，醫(yī)療器械板塊是營收**大的業(yè)務(wù)，包含自產(chǎn)器械產(chǎn)品和器械產(chǎn)品代理配送兩部分。2018年，該板塊實現(xiàn)營業(yè)收入29.07億元，同比增長15.31%；實現(xiàn)凈利潤7.69億元，同比增長19.34%，保持了較快的增長態(tài)勢。

具體來看，在心血管領(lǐng)域，樂普繼續(xù)加強傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品在國內(nèi)外市場的銷售。其中核心新產(chǎn)品生物可吸收支架NeoVas在2019年2月已正式獲得國家食品藥品監(jiān)督管理總局的批準(zhǔn)注冊。

同時，樂普與全國各地區(qū)基層醫(yī)療機構(gòu)的心血管科室合作，提供介入診療所需器械耗材、藥品及醫(yī)療服務(wù)。目前公司已與全國28個省的271家市縣級醫(yī)院簽約，其中已投入運營的有183家。

但樂普也戰(zhàn)略性的退出部分市場流量相對較低的業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)為經(jīng)銷模式，以加速資金回籠與整體的生態(tài)管控。

在研發(fā)上，2018年投入了4.72億元，占營業(yè)收入的7.42%，是除了邁瑞醫(yī)療外，國內(nèi)研發(fā)投入**多的醫(yī)療器械公司。樂普董事長蒲忠杰對此表示，只有重大創(chuàng)新的產(chǎn)品，才有定價權(quán)，才能**大限度的免疫政策的變化，才能保障企業(yè)的發(fā)展，這是歷史的必然。

東軟集團

1991年成立的東軟集團，是中國**家上市的軟件企業(yè)，也是我國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)信息化服務(wù)的率先起步的企業(yè)。其2018年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入71.71億元，同比增長0.55%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.1億元，同比下降89.60%。

在核心業(yè)務(wù)中，“企業(yè)互聯(lián)和其他”板塊營收**高，為21.32億元，但從毛利率來看，醫(yī)療健康及社會保障業(yè)務(wù)以39.74%的份額**。

目前，在醫(yī)療業(yè)務(wù)服務(wù)數(shù)據(jù)方面，東軟集團已為近500家三級醫(yī)院、2500余家醫(yī)療機構(gòu)、30000余家基層醫(yī)療機構(gòu)和診所、19萬醫(yī)療兩定機構(gòu)提供軟件與服務(wù)。

但從核心業(yè)務(wù)的凈利情況來看，東軟集團在2018年的表現(xiàn)并不理想，近5年都一直波動起伏。針對下滑的原因，東軟集團年報稱，凈利潤下滑是由于公司在近年加大業(yè)務(wù)發(fā)展研發(fā)投入和市場投入力度所致。

2018年，東軟集團的研發(fā)支出總額為10.49億元，同比增長9.31%，占營業(yè)收入比例為14.62%。

另外，在服務(wù)定位上優(yōu)化上，東軟集團也正從面向技術(shù)和產(chǎn)品的提供者，轉(zhuǎn)向以自主IP為核心的面向生態(tài)系統(tǒng)和應(yīng)用場景的經(jīng)營者，將以“領(lǐng)域平臺+產(chǎn)品”的模式，擴大醫(yī)療健康領(lǐng)域的市場份額。

新華醫(yī)療

新華醫(yī)療2018年報中顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入102.84億元，同比增長3.01%；歸屬上市公司股東的凈利潤為0.23億元，同比降低65.23%。

可以明顯的看到，在凈利潤上，下滑幅度較大。就此新華醫(yī)療表示，影響其凈利潤變化的主要原因是：

1、報告期內(nèi)，新華醫(yī)療出售了方承醫(yī)療58%股權(quán)，增加了其投資收益；

2、報告期內(nèi)，長光華醫(yī)與新華醫(yī)療所有經(jīng)銷協(xié)議終止以及戰(zhàn)略投資協(xié)議終止的損失等和解款合計人民幣6000萬元；

3、下游制藥企業(yè)新建項目、技術(shù)改造項目建設(shè)周期延長，影響到新華醫(yī)療新項目和技術(shù)改造等項目的實施，同時，成本費用增加；

4、新華醫(yī)療并購成都英德、上海遠(yuǎn)躍等計提商譽減值準(zhǔn)備額度較大；

5、新華醫(yī)療醫(yī)療服務(wù)板塊的部分?？漆t(yī)院已經(jīng)完成投入，逐步進(jìn)入試運營階段，業(yè)務(wù)量的增長尚需一定時間，目前利潤貢獻(xiàn)為負(fù)。

同時，年報指出，目前公司業(yè)務(wù)分為醫(yī)療器械、制藥裝備、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療商貿(mào)四大板塊。其中公司醫(yī)療器械板塊業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)制，年營收為22.53億元，同比增長9.34%。

新華醫(yī)療從**初簡單的手術(shù)器械，到提供系統(tǒng)的整體解決方案，形成九條產(chǎn)品線，涵蓋感染控制、放療及影像、手術(shù)器械及骨科、手術(shù)室工程及設(shè)備、口腔設(shè)備及耗材、體外診斷試劑及儀器、生物材料及耗材、透析設(shè)備及耗材、醫(yī)用環(huán)保及其他領(lǐng)域。

其中，感染控制設(shè)備的品種和產(chǎn)量為國內(nèi)**。

迪安診斷

迪安診斷2018年實現(xiàn)營業(yè)總收入69.7億，同比增長39.2%，增幅連續(xù)10年保持在29%以上的高速增長；凈利潤3.9億，同比增長11.2%。

業(yè)務(wù)內(nèi)容主要為六大板塊：診斷產(chǎn)品、診斷服務(wù)、健康體檢、冷鏈物流、司法鑒定、融資租賃。2018年診斷產(chǎn)品是營收**高板塊，約為44億元，同比增長49.22%。司法鑒定板塊增長**快，6231.39萬元，同比增長128.68%。

目前，公司主要面向各類綜合醫(yī)院與?？漆t(yī)院、社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心(站)、鄉(xiāng)(鎮(zhèn))衛(wèi)生院、體檢中心、疾病預(yù)防控制中心等各級醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)進(jìn)行布局，為他們提供醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)外包為核心