來源：體外診斷觀察整理

逾期一個多月后，塞力醫(yī)療終于收到了部分逾期的股權轉讓款。

塞力醫(yī)療7月28日公告稱，經(jīng)過前期催收，容大致遠貳號（福建）創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（下稱“容大貳號”）近期向公司支付了420萬元已逾期的款項。去年9月，該公司以3100萬元的價格，將一家子公司51%的股權轉讓給了容大貳號。按照約定，逾期的這筆轉讓款，本應在今年5月底支付。

按照塞力醫(yī)療披露。該公司此前已經(jīng)收到1750萬元的股權轉讓款，加上此次收回的420萬元，容大貳號尚待支付的轉讓款為930萬元。

就在不久前，塞力醫(yī)療放棄了可轉債的提前贖回。

今年以來，該公司股價持續(xù)上漲，從**低時的7.22元，上漲到7月29日盤中**高的33.53元，累計漲幅接近370%。而在7月1日至21日間，該股的收盤價，已滿足連續(xù)30個交易日中，至少15日收盤價不低于轉股價130%的提前贖回條款。

但該公司決定，不行使提前贖回權，且未來3個月內也不行權。塞力醫(yī)療的資金，處于非常緊張的狀態(tài)。財報顯示，截至今年3月底，該公司貨幣資金余額僅有1.67億元，同期的短期借款卻達3.1億元。就在6月份，該公司還將不超過3.25億元的閑置募投資金，用于補充流動資金。

鑒于該公司的經(jīng)營、財務等狀況，6月28日，中證鵬元已將“塞力轉債”的主體評級，從BBB-降至BB+，債項評級則維持BB+。調整后，“塞力轉債”不可作為債券質押式回購交易的質押券。

今年上半年，塞力醫(yī)療的業(yè)績出現(xiàn)斷崖式下滑。該公司披露，預計上半年凈利潤虧損5500萬元至6600萬元（和去年同期虧損477萬元相比，直接暴增了超過10倍），為上市以來**差中期業(yè)績。

該公司的凈利潤，已經(jīng)連續(xù)多年虧損。財報顯示，2021年至2024年，該公司凈利潤分別虧損0.49億元、1.54億元、1.59億元、2.09億元，累計虧損金額達到5.7億元左右。為了緩解困境，該公司多次出售子公司。

除了阿克蘇詠林，該公司還在去年10月以7200萬元的價格，轉讓了武漢匯信科技發(fā)展有限責任公司（下稱“武漢匯信”）80%的股權。

兩個月后，又作價2480萬元，轉讓了內蒙古塞力斯醫(yī)療科技有限公司（下稱“內蒙古塞力斯”）51%的股權。

其中，轉讓阿克蘇詠林、武漢匯信都是虧本脫手，轉讓價較收購價格虧損了6464萬元。轉讓的這3家子公司，營收、凈利相對較好。半年報顯示，2024年上半年，阿克蘇詠林、武漢匯信、內蒙古塞力斯的營收分別為1913萬元、4450萬元、1.89億元，凈利潤為1197萬元、309萬元、747萬元。

然而，轉讓3家盈利子公司，不僅沒有改善現(xiàn)金流，反而加劇了塞力醫(yī)療業(yè)績失血。由于上述公司股權轉讓后不再并表，導致塞力醫(yī)療今年一季度營收大幅下降。該公司在一季報中稱，受轉讓三家子公司股權影響，公司當期營業(yè)收入同比減少了1.27億元、毛利下降約1600萬元。

塞力醫(yī)療現(xiàn)金流吃緊，與主營業(yè)務連年虧損有關。該公司的主要利潤來源，是集約化體外診斷（IVD）業(yè)務，但該業(yè)務今年營收大幅下滑，集約化醫(yī)用耗材供應鏈管理（SPD）業(yè)務營收雖保持增長，但因利潤微薄，難以填補IVD業(yè)務收縮缺口。

根據(jù)披露，2022年至2024年，該公司IVD業(yè)務營收分別為10.41億元、7.19億元、6.05億元，同比下滑16.43%、30.9%、15.87%，毛利率為23.34%、23.95%、23.66%；SPD業(yè)務營收6.89億元、7.41億元、8.17億元，同比增長—0.55%、7.55%、7.41%，毛利率為9.96%、9.9%、10.31%。

塞力醫(yī)療長期墊付供應鏈資金，面臨下游醫(yī)院回款周期延長、上游采購剛性付款壓力，使公司現(xiàn)金流持續(xù)惡化。

部分醫(yī)院賬期超約定12個月，甚至達到18個月、20個月以上，嚴重背離合同條款，進一步拉長資金周轉周期，加重財務負擔。

未來，塞力醫(yī)療若無法徹底解決內控失靈、治理缺位、業(yè)務模式單一等結構性問題，即便擁有華為這樣的合作伙伴，也難以挽回資本市場對其信用的持續(xù)流失。